于是，黄金生产商和投机商便开始从市场上买入黄金做多，把以前做空的部位冲销掉，行话叫作对冲减持。
操盘黄金市场的中央银行
从1980年的800多美元/盎司，一直下跌到1999年的接近250美元/盎司。
这种长期单边下跌的走势，使得那个时候的人们都认定黄金将废。那么黄金真的没有用了吗？当然不是，这主要都是炒作造成的。也就是说，黄金的价格被压低了。而操盘者是谁呢？
就是那些储备了大量黄金的各国中央银行。各国中央银行调节利率、出借黄金和持有黄金的政策，将会改变黄金市场的流转状况，从而影响黄金的价格。黄金价格下跌，对于拥有大量黄金储备的国家来说是不利的，因为它们库存中的黄金实际发生了贬值。而且，黄金价格不断走低，对于生产黄金的国家来说也很不利。
1999年，国际金价下跌到20年来的最低水平，其重要原因就是当时英国银行决定出售黄金，使国家的黄金储备从700吨减少到315吨，并开始了两个月一次的拍卖。而瑞士则准备将2600吨黄金储备减少一半，即出售1300吨。就是在英国第三次拍卖黄金之后，黄金价格跌到了20年来的最低点252美元/盎司。南非的黄金生产商当时就联合起来，在欧洲举行抗议。